على المدى القصير ، يعد ضعف سعر الدولار أمرًا معقولاً ، حيث تستوعب الحكومات الأوروبية التهديد المالي لاقتصاداتها من أسعار الطاقة ، وتندفع البنوك المركزية الأجنبية للحاق بركب الاحتياطي الفيدرالي في ارتفاع أسعار الفائدة. أدى تدفق التفاؤل في الأسواق يوم الجمعة إلى تراجع سعر الدولار ، حيث تركت الأموال التي سعت إليه كملاذ آمن مرة أخرى.
لكن من الواضح أن فترات التعزيز أو الضعف الطويلة في الماضي لم تتزامن مع دورات السياسة الاقتصادية أو النقدية. كان هناك شيء آخر يحدث ، ولمحاولة تحديد نهاية هذه الدورة الضخمة بالدولار ، نحتاج إلى التفكير في تحديد ما هو.
يعتقد مارفن بارث ، الاقتصادي السابق بخزانة الولايات المتحدة ، أن الأمر كله يتعلق بالابتكار. يدير الآن شركة أبحاث مستقلة تسمى Thematic Markets وأطروحته الأساسية هي أن المكانة الرائدة للولايات المتحدة في البحث الأكاديمي ، والروابط الوثيقة للجامعات والأعمال التجارية ، أعطت البلاد بداية قوية في مجال الحوسبة في السبعينيات وأوائل الثمانينيات ، في الإنترنت في التسعينيات وفي تطبيقات الإنترنت الأحدث والذكاء الاصطناعي مؤخرًا.
أثار كل ابتكار موجة من الاستثمار للاستفادة منه. أدى هذا إلى تحسين الربحية وجذب رأس المال الأجنبي - مما أدى إلى ارتفاع الدولار.
لا تبقى الاختراعات في بلد واحد لفترة طويلة. ولكن في كل حالة ، أعطتها البداية الأولى لأمريكا ريادة بضع سنوات قبل أن تبدو الاستثمارات في أماكن أخرى مربحة. بحلول ذلك الوقت ، كانت الأرباح المتولدة قد تدفقت إلى المجتمع ومولت الازدهار في الاستهلاك تحولت في النهاية إلى ازدهار في قطاع الإسكان. لتمويل بناء المساكن ، امتصت الولايات المتحدة رأس المال حتى بعد أن فقدت ميزتها التنافسية - لذلك كان على سعر الدولار أن ينخفض ليجعله جذابًا للأموال الأجنبية.
القصة لطيفة ، وتساعد في شرح كيفية استمرار اتجاهات الدولار على المدى الطويل حتى من خلال المقاطعة المؤقتة لحالات الركود.
كدليل على ذلك ، درس السيد بارث طول دورات المتغيرات الاقتصادية المختلفة باستخدام تقنية تحليل التردد من الهندسة. تتطابق دورة حصة الإنفاق الرأسمالي في الناتج المحلي الإجمالي مع تلك الخاصة بالدولار ، منذ حوالي 17 عامًا ، في حين أن الأشياء المهمة على المدى القصير ، مثل السياسة النقدية ، ليس لها تأثير يذكر في مثل هذا الأفق البعيد.
لا يوجد شيء سحري في أن الدورات الماضية كانت مدتها 17 عامًا ، ولا يوجد سبب للاعتقاد بأن الدورات المستقبلية ستكون بنفس المدة. هذا الاتجاه الصعودي الأخير للدولار قد استمر بالفعل لفترة أطول من كل فترة من فترات المكاسب المتعددة السنوات منذ أن تم إزالة الدولار من معيار الذهب من قبل الرئيس ريتشارد نيكسون في أوائل السبعينيات.
يعتقد السيد بارث أنه يمكن أن يستمر لفترة أطول ، لأن شيئًا مثيرًا للاهتمام قد حدث مع الإنفاق الرأسمالي. استقر الاستثمار الثابت الخاص في الولايات المتحدة ، باستثناء الإسكان ، عند نسبة عالية إلى حد ما من الناتج المحلي الإجمالي ، متجنبًا الازدهار والانهيار في دورات الدولار السابقة. على الرغم من الشكاوى المتكررة من أن القطاع الخاص لا يستثمر بما فيه الكفاية ، فإن متوسط السنوات العشر الآن هو الأعلى منذ ترك رونالد ريغان منصبه. كما بلغ الإنفاق على البحث والتطوير أعلى مستوياته على الإطلاق كحصة من الناتج المحلي الإجمالي.
ومن المحتمل أيضًا أن يؤدي إلغاء العولمة إلى تمديد الدورة ، الأمر الذي سيتطلب المزيد من رأس المال ليتم نشره محليًا لاستبدال سلاسل التوريد الدولية وإعاقة انتشار الاختراعات الجديدة.
المختصر المفيد
على المدى القصير ، ستؤدي القضايا المعتادة المتعلقة بأسعار الفائدة ومخاوف الركود إلى تأرجح الدولار. ولكن إذا تمكنت الولايات المتحدة من الحفاظ على حيويتها الاقتصادية بالنسبة لبقية العالم ، فقد يظل سعر الدولار مرتفعًا لفترة طويلة بعد الآن.
